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自本年3月份上任港交所行政总裁以来，陈翊庭还是履职半年多的时辰，这位港交所历史上首位女性行政总裁，用“忙”来描摹她的首个任期内的使命。

“仅仅不知说念正本忙，亦然不错有许多首先空间。我以为还是最忙了，还有更忙的。”在承袭界面新闻记者专访时，陈翊庭笑着说。“从9月中到面前两个月，我马不断蹄去了多个国度，新加坡，然后去了两次英国，一次纽约，近期还去了沙特，17日早上从秘鲁回到。”

在她看来，谢全国范围内，还有许多投资者莫得刚劲到港交所专有的重要作用，用她的话来说，要把港交所还有互联互通奉行出去。

由于成本名堂尚未杀青全齐可兑换、加之境表里阛阓轨制的宽阔各异，国际投资者参加A股阛阓和境内投资者开展外洋投资仍濒临着不同限制，跨境投资便利性与扫尾有待提高，2014年，互联互通也就是在这样的时期配景下应时而生。如今，互联互通还是来到了10个年头，有接近77%的外资通过该渠说念捏有内地股票，产生的作用了然于目。

港交所行政总裁陈翊庭  图片开首：港交所

互联互通，一场捏续进行的变革

2014年，是互联互通的开启之年。当年11月，沪港通绽放，秀美着内地和香港股票阛阓从此参加互联互通时期。

随后，互联互通发展就参加了快车说念。2016年12月5日，内地与香港股票阛阓互联互通拓展至深圳阛阓。2017年7月3日，债券通“北向通”看重启动。2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”。

跟着沪深港通机制的捏续扩容和优化，互联互通机制还是由股票陆续扩张至多种钞票类别，包括2017年推出的债券通、2022年将ETF纳入沪深港通，以及2023 年推出的互换通。

“最运行的缱绻仅仅一个股票通，10年岁后，会发觉其实复制性是很强的，产物类别还是杀青了从股票到债券到ETF到利率互换。”陈翊庭向界面新闻记者说到。

阐明港交所最新数据，适度2024年9月底，2014年至2024年沪深港股通总成交额为177万亿元东说念主民币；内地投资者通过港股通捏仓总值为3.3万亿港元，较2014年底高出200多倍。2024年前十个月，沪深股通和港股通的日均成交额离别达到1363亿元东说念主民币及439亿港元，离别占中国内地股市和香港股市总成交额的7.3%及17.2% 。

在陈翊庭看来，互联互通是一个莫得规模，弥远在进行中的变革程度。“我但愿无论是众人投资者，思要投资中国，或者是中国投资者思投资全国其他成本阛阓的股票，齐不错诈欺互联互通，这其实是一个经久愿景。”

9月末，跟着国内计谋预期的改善、外资对中国钞票的兴致加多以及投资者心思的升温，这些身分共同鼓动了港股和A股阛阓的强势反弹。

港股在那段时辰三次创下单日成交记录：9月27日为4460亿港元，9月30日为5059亿港元，10月8日为6200亿港元，10月黄金周技能（港股通关闭）成交达3000-4000亿港元。

陈翊庭和她的团队勤恳把这里的投资契机向全全国奉行，“到外洋奉行的时候，他们因为看到9月底10月初港股和A股的一波行情，其实对投资中国事很有兴致的，然则他们其实不知说念若何操作，然后咱们跟他们科普互联互通，告诉他们在香港就能投资A股，他们就认为这亦然充满契机的，是以这内部阐扬的空间就很大。”

在她看来，将来外资投资A股的空间依然很大。众人的投资者面前捏有A股总的占比能够在5%傍边，这个数据不错接续进步，“是以还要连续地去作念奉行，将来估量要花在飞机上许多时辰。”她笑着说说念。

界面新闻记者提神到，港交所本年加速了国际化的纪律，2024年7月，港交所将阿布扎比证券往复所和迪拜金融阛阓纳入招供证券往复所名单，使该名单扩大至17个国度共19家证券往复所。10月底，又晓喻筹画于2025年在沙特阿拉伯齐门利雅得开设管事处。

在陈翊庭的想法中，互联互通的轨制建造不是完成时，而是进行时，她认为这个进程是需要时辰来迟缓完善。

陈翊庭认为，互联互通将来应该从三个方面迟缓丰富和完善，包括产物、结构还有参与者， 总的主张就是，优化结构，丰富产物，增强对全国范围内参与者的蛊惑力。

“面前正在进行一些优化准备，一朝结构得到优化以后，南下的资金要进来就便捷多了，径直用东说念主民币来买港股就不错了。” 陈翊庭说。

据港交所先容，刻下多项互联互通优化措施正在谋划中，包括在沪深港通中引入巨额往复、将房地产信赖基金（REITs）纳入沪深港通，以及将东说念主民币股票往复柜台纳入港股通。

“这些优化措施落实后，将为国际和内地投资者的钞票成立提供更多机遇和选拔。” 陈翊庭说。

从试验上，众人投资者提神到中国的投资契机，照旧看中这里的发展后劲。在陈翊庭看来，中国的发展远景会是境外投资者投资中国的进犯原因。中国行为众人第二大经济体 GDP，增长照旧保捏5%的主张，这个体量长短常宽阔。中国的众人独角兽企业数目仅次于好意思国，全国上排第二，譬如在绿色的领域，新动力汽车、新材料等领域，齐受到国际投资者的寥落提神。

连续改进上市轨制

陈翊庭与企业上市使命有着不明的因缘。

从90年代初参加使命，陈翊庭就从事推敲于企业上市方面的业务，见证着内地公司来港股上市发展的历程。

1993年7月15日，青岛啤酒行为第一只H股（即内地注册、香港上市的中资企业股票）香港上市，拉开了内地企业赴港上市的序幕。

“1993年亦然我出来使命的第一年，寥落行运，如今IPO联系的使命还是作念了30年了。”

陈翊庭告诉界面新闻，自第一支H股青岛啤酒上市之后，香港在30年的进程当中，一步一脚印助力内地企业作念境外融资。跟着经济阛阓的发展，上市公司的行业也连续变化，在这个进程中，港交所不断曲折上市机制来适合这种连续变化的需求。

“一运行的时候更多是国企，然后‘三桶油’，其后是中国电信、联通、移动上市潮，然后到2000年头的时候是许多的金融行业的公司，举例四大行赴港上市，其后是更多的民营企业来上市。”

2007年至2010年，陈翊庭出任港交所上市科初度公开招股往复部垄断。在此技能，在她的主导下，为了科罚矿业公司早期的发展逆境，饱读舞优质矿业企业到香港上市，港交所于2010年发布了上市法例第18章，为矿业企业上市“开绿灯”。

从2018年起，港交所开启了新一轮的上市轨制变革。2018年4月30日收效的《主板法例》 新增的三个新章节蛊惑新兴及创新产业公司上市，这也被称为港交所“25年来之要紧变革”，主要包含生物科技、不同投票权登第二上市等几个部分，允许尚未产生营收的生物科技公司上市，这无疑是对传统IPO要求的一个斗胆创新。

三年前，彼时还行为上市垄断的陈翊庭承袭界面新闻记者采访时默示，上市轨制变革也会濒临相应挑战，“举例同股不同权基本上齐是在内地快速增长的独角兽，它们跟传统经济的模式不太相通，样式路这些企业若何作念得这样到手，若何诈欺手头的资源来发展公司，齐需要有相配真切的了解，需要配备富余多的联系专科东说念主员，能够跟得上通盘苦求的节拍。”

再度加入港交所之后，陈翊庭参与了不少港交所进犯时刻，如增设异常目的收购公司（SPAC）上市机制、新增特专科技公司《上市法例》（18C）、调高新股盈利测试要求、放宽第二上市轨制等。

2023年3月底，上市法例18C章收效。行为上市垄断的陈翊庭曾默示，《上市法例》中的新增章节18C章，是香港上市改良的又一里程碑。适度面前，港交总计两家公司通过18C章节上市。

通过18B章节，如今港交所已挂牌的SPAC共有4只，且有一家SPAC公司还是完成了DE-SPAC阶段。

陈翊庭坦言，上市轨制18章通盘系列是不错一直写下去，“18章我从09年运行写起，然后2018年推出了18A，2021年推出了18B（针对异常目的收购公司），昨年又推了18C（针对特专科技公司），这是一个动态的进程，主如若看国度有什么新的发展趋势，什么类型的企业正在高质料发展需要融资补助，港交所焚烧艰苦辞，会去配套最相宜的一套上市法例。”

18C推出一年多之后，本年9月份，港交所又对这个章节的一些要求进行了调适，主如若裁汰了部分目的。如为已营业化公司由60亿港元减至40亿港元，为未营业化公司由100亿港元减至80亿港元。

“主如若因为阛阓环境发生了变化，当年去作念公开推敲的时候，刚刚就是阛阓最热的2021年，是以相关于面前，比如在估值方面，明显是不对适的，是以在法例上会作念出一些应时的曲折，从而不断地优化。” 陈翊庭向界面新闻记者如斯分析。

从18章到18A再到如今的18C，谈到这些年港交场所上市轨制方面作念出的前沿探索，她坦言，“香港起步相比早，在许多方面齐不错作念实验田，刻下内地阛阓毕竟是一个散户为主的阛阓，在创新方面会有一些记念，香港的成本阛阓建立较早，何况因为香港的投资群体是以机构投资者为主，关于新事物的承袭度更高，在可能触及到风险相对相比高的一些产物上头，有更大的尝试空间。”

“2025年IPO会看到明显的回暖信号”

在表里多种身分的共同作用下，港交所这两年的IPO情况濒临着一定的逆境。

“在高利息环境下，股票估值可能偶然让企业家情愿，企业家可能不太敢有大的动作，即等于面前，在外围利息还没全齐回落时，企业家要核算上市成本，何况即等于刊行，量也不会太大。”陈翊庭分析。

不外，三季度以来，跟着港股IPO数目和募资额度的加多，港股的IPO情况也悄然向好的趋势发展。

阐明港交所最新数据，本年前10个月，新股阛阓面前有54单IPO，集资额为686亿港元，同比升116%。两只特专科技新股18C，合共集资越过20亿港元。适度面前，正在处理的上市苦求为约90宗。

除了IPO名堂，香港阛阓再融资保捏活跃，适度9月底，香港成本阛阓完成的再融资限制已达到220亿好意思元。

尤其是参加第三季度，大型IPO名堂相继而来。9月17日，好意思的集团（00300.HK）在港股上市，这是众人第二大的IPO，也成为近三年来港股最大的一单IPO，最终发售价为每股54.8港元，众人发售净筹306.68亿港元。

在陈翊庭看来，2025年IPO会看到明显的回暖信号。“投行的一又友齐挺看好2025年，其实从昨年下半年到本年，好多不清朗的身分也逐步清朗，譬如许多阛阓主体会柔柔好意思国大选，莫得落地之前会嗅觉心里不褂讪，然则这些还是当年了，面前还是重回轨说念。”

事实上，赴港上市的公司会出于多种探究，其中很进犯的小数就是取得和国际成本对接的契机，陈翊庭坦言，刻下许多公司IPO亦然看中了港交所行为出海平台的作用。

据陈翊庭先容，在她接近战斗的内地企业中，有一些也还是在A股上市，他们会有一个国际化的需求，要探究的首先是通过香港不错战斗到国际成本，这个对他们而言价值是很高的。

“譬如企业在出海的进程当中要作念并购，时时来说，并购不成每一次齐通过现款来杀青，那么于香港上市之后，企业的天真性就高许多，上市公司不错用股票行为对价，再缱绻一个往复款式，来配套支付。”陈翊庭说，思要出海的企业在和外洋的一些互助方洽谈时，他们也有这个诉求。

界面新闻记者提神到，好意思的集团联系东说念主士此前就屡次默示，赴港上市不是为了召募资金，而是因为港股具备防碍性、便利性和快速性，香港是进一步通往众人化的进犯窗口。

“香港是国际金融中心kaiyun.com，除了融资除外，香港的上市地位不错给公司带来的红利照旧许多的。” 陈翊庭如是默示。