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　　机构指出，黄金珠宝行业有望迎拐点，行业在2024年四季度后末端需求边缘有所好转，此前主要受金价扰动影响，但从往年警告来看kaiyun.com，金价的波动对末端销售影响为短周期身分，展望行业增速在2025年一季度筑底后，有望在二季度低基数下迎来拐点。

　　中枢逻辑

　　1.在面前金价高位高涨的布景下，阛阓惦念黄金珠宝需求可能被压制。但存在阛阓预期差，短期来看景气拐点可期，中期来看增长动能或发生滚动，产物转型升级成为新催化点，而面前板块具备低估值+高股息的底部特征，嗜好板块筑底改善的可能性契机。

　　2.归拢盈利预测及Wind一致预期，黄金珠宝板块传统公司面前2025年动态PE约5-14X（老铺黄金高增速具有估值溢价），由于行业传统多为批发加盟花样，现款流较好，传统公司平中分成率超60%，测算的行业平均2025年动态股息率超5%，且平时年份中多个公司ROE超13%。板块估值特征处于相对底部区域，低估值+高股息，具备注意属性。

　　3.跟着渠谈红利的渐渐消弱，黄金珠宝行业正在经验由渠谈向产物乃至品牌转型升级的大周期，销耗者更宽恕产物自己的革命和相反化，产物缠绵具备上风、小而好意思的公司领先脱颖而出，举例老铺等品牌鼓舞了古法金激越、潮宏基串珠受到年青销耗者宽容。传统头部公司也在积极稳健行业变化，推动产物、品牌升级，有望荒谬短期需求波动周期把执更长的升级周期契机。

　　利好个股：

　　国信证券提倡宽恕：周大福、潮宏基、周大生、老凤祥等kaiyun.com。